El año 2016 fue el más complicado que hemos tenido en mucho tiempo en Pochteca. Varios de nuestros principales sectores de mercado sufrieron contracciones importantes, y vivimos un entorno deflacionario en la mayoría de los productos que vendemos.

Una de las principales adversidades que enfrentamos en 2016 fue el fuerte deterioro de la actividad industrial en Brasil. Específicamente, las caídas de 3.2% en 2014, 8% en 2015 y de 6.6% en 2016 han causado una fuerte reducción en la demanda por nuestros productos.

Por otra parte, la fuerte revaluación del real brasileño afectó negativamente los márgenes en Coremal, ya que los inventarios adquiridos a un tipo de cambio, posteriormente eran vendidos a un tipo de cambio más alto.

Un segundo factor que tuvo un impacto negativo en nuestras utilidades fue la deflación generalizada de los precios de nuestros productos. Los derivados del maíz y de leche, los insumos para minería y los derivados del petróleo han mostrado caídas de precio en los últimos años, así como la disminución acumulada en los dos últimos años en los derivados petroleros de más del 50%. Esta deflación altera en forma importante la rentabilidad de muchos productos, pues, aún sin que aumente en términos absolutos, el costo logístico y de embalaje se ve incrementado en forma importante como porcentaje del margen bruto del precio de venta.

Un tercer factor fue la baja en la demanda de insumos en el sector de exploración y perforación petrolera. Comparado con junio de 2012, al cierre de 2016 habían dejado de operar el 82% de las torres y plataformas petroleras de México, el 87% de Brasil y el 68% de EUA según datos publicados por Baker Hughes en Internet. Si bien nuestra diversificación de productos e industrias permitió subsanar parte de la caída de nuestras ventas al sector petrolero, no fue posible hacerlo en su totalidad, pues este sector era el segmento más importante de ventas.

Finalmente, también tuvimos un efecto negativo en la minería, nuestro segundo mercado más importante, detrás de petróleo y gas, – ya que los precios de los productos minerales han bajado considerablemente en los últimos años y con ello los precios de los insumos para la minería, así como el volumen de la demanda.

A diferencia de los fuertes resultados reportados en 2015, el año 2016 cerró con un ligero aumento de 1% en ventas, llegando a $6,139 millones de pesos. El margen bruto tuvo una contracción de 70pb disminuyendo de 18.2% a 17.5%.

La utilidad de operación sufrió una fuerte contracción de 48% para situarse en $116 millones de pesos. El EBITDA tuvo una caída de 27% llegando a $248 millones de pesos.

En México aún no vemos signos de recuperación en la actividad de sectores clave para Pochteca, tales como minería y exploración y perforación petrolera, por lo que hemos enfocado nuestros esfuerzos en otros mercados que ofrecen oportunidades de crecimiento. En Brasil, la producción industrial ha tenido una severa contracción y no esperamos una recuperación significativa en el corto plazo, aunque el consenso parece apuntar a que ya pasó lo peor.

Buscando mitigar riesgos y fortalecer nuestros márgenes de utilidad, introdujimos en 2016 diversas iniciativas dirigidas a impulsar nuestra competitividad y a fortalecer nuestra caja:

• Modificamos la estructura corporativa de la empresa para reducir el gasto operativo y para alinear de manera más eficiente el área comercial con la de operaciones
• Incrementamos la diversificación hacia mezclas y productos de mayor valor agregado, lo cual nos protege de fluctuaciones de precios
• Buscamos reducir los días de capital de trabajo con el fin de incrementar la liquidez y lograr un crecimiento que demande pocos recursos.
• Invertimos en sistemas enfocados a incrementar la productividad y a tener un manejo más eficiente de nuestras bases de clientes y productos

Confiamos en que estas iniciativas darán frutos durante 2017.

Dentro del complejo entorno que aún prevalece, un elemento favorable es que el precio del petróleo parece haber tocado fondo y, de algunos meses para acá, ha mostrado una tendencia alcista. Esto se ha traducido, recientemente, en incrementos en los precios de algunos productos derivados del petróleo.

Consideramos que nuestra estrategia de diversificación de clientes y productos nos permitirá proteger ventas y márgenes de una buena parte de la deflación sufrida en los últimos años, así como de la competencia intensa que ha generado la contracción en los sectores de petróleo, gas y minería.

Nuestra deuda neta al cierre del 2016 fue de $728 millones de pesos, mayor en $174 millones de pesos (o 31%) que en 2015. Por una parte, la deuda neta de Coremal aumentó 7% en reales, de 46.8 millones a 49.9 millones. El tipo de cambio peso/real se depreció en 45% en el mismo periodo, de 4.36 a 6.33 pesos por real, por lo que el incremento en la deuda neta de Coremal en pesos fue de 55%, al pasar de $204 millones de pesos a $316 millones de pesos. Por otra parte, en 2016 amortizamos $140 millones de pesos de deuda bancaria en México.

La relación Deuda Neta / EBITDA al cierre de 2016 aumentó a 2.9 veces, de 1.6 veces al cierre de 2015. Este nivel está por arriba de nuestra política interna de no más de 2 veces y es resultado de un menor EBITDA al esperado, así como de un crecimiento en la deuda de Brasil en términos de pesos, como consecuencia de la revaluación del real. Confiamos en que, con el menor nivel de gastos que resultó de la reestructura corporativa, la paulatina recuperación de Brasil, y la ausencia de los gastos no recurrentes que se erogaron en 2016, el nivel de EBITDA regrese a niveles superiores a 2015, y con ello, ésta métrica vuelva a los rangos que nos hemos fijado como objetivo.